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中国版QE

作者: 来源: 时间:2019-08-13

 

中国版QE

 

F4箫吹得挺好,高潮来得太快了……ICU与夜总会的距离,只有一扇门,问:什么医院设施这么完善?答:大A股。运动式下跌,革命式上涨!

 

国退不了,民也进不了,就是剩下的国和民怎么瓜分现在这些砧板上的肉,开始分赃了 !不过通过炒壳,来提升A股整体估值水平,是绝招。但是由于AH通,估值体系已经不是内部说了算。于是今天资金全流向了港股的蓝筹,A股反而是净流出的。

 

其实很多东西并没有变化,政策也不会立竿见影,但这里面最主要的一个转变是政策姿态由「破」转「立」。在刘鹤副总理19日的讲话中,他把前段时间做的一些事称为毁灭性创新,已经取得了阶段性成果;下一步重点变为了增强微观主体的活力、韧性、创造力,这个还是很重要的。比如我们一直强调的信用环境的二元化,它是金融去杠杆的一个副产品,但目前最新出来的一些东西已经在试图修复它。不管最终能不能,市场都需要对这个可能性进行再定价。

 

三季报密集期,只能产生短期利润的项目都不重要,无论它现在赚多少钱;能够产生长期现金流的项目才重要,无论它现在赚多少钱。

 

央行提供初始资金,为暂时困难的民营企业发债提供授信,典型的母公司担保,中国版的定向QE!这波救市行情就是9月发起,我所谓的第二个时间窗口,无非中间被美股打断,多杀多,触发各类平仓,现在无非是快速回到2700点,最大的风险在海外,不过可能今年很难预期美股崩盘,美股就是波动率伴随长债不断上升的过程!

 

长期的机会与方向,中国经济正在进行一次结构性的变革,我们常说,是从传统动能向新动能转变,现在市场很关心向什么方向转?清晰描述这个转化的过程是比较复杂的,因为这是一个市场化探索和试错的过程,但从需求方向来看,有几点是明确的。第一,中国巨大的中等收入群体正在崛起,他们在创造巨大的多元化需求;第二,人口老龄化明显,也在形成巨大需求;第三,以生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革正在兴起,这既要求我们提出供给侧解决方案,也会创造巨大需求;第四,绿色发展创造着发展机遇。

 

强调下,不否认这次可能是年内幅度最大的反弹,但中期仍在构筑W右底,16-17年是左底后的反弹,右侧大拐点还需等两信号明朗:一是盈利二次探底有多深,二是去杠杆拐点带来资金面转折。步步为营,行稳致远,风格上龙头策略,银行、消费、科技股龙头。

 

超跌科技龙头、金融、消费!!!!继续强调,风险偏好抬升带来的反弹,跟盈利能力提升无关!也许终究还能再见到2500点,但不妨碍短期享受反弹过程。

 

恒顺醋业600305,恒顺的两大硬伤:1. 管理费用营收比9.60%,高出海天味业4.16%一倍有余(2017年报),经营效率较低;2. 产品地域性太强,基本集中于华东地区。简单比较后认为海天管理效率高,而恒顺低是不公平的。因为二者的营收额不在同一档次上,分母大,自然管理费用占比就低。恒顺关键后续是做大营收!所以类似恒顺,先将营收做上去,提高市占率,品牌效应有了,溢价自然也有了。

但是,国有企业在充分竞争的市场时候的缺陷,就显露无疑,不然中国日化市场也不会全部让给老外,海天的狼性文化下,可能终究一统的还是海天。

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